【伦敦，2026年3月25日】 周二（3月24日），美元指数震荡上行，日线小幅收涨，现交投于99.10附近。除技术性买盘支撑外，地缘紧张局势挥之不去引发的避险情绪，以及时段内美国表现良好的经济数据，共同为美元提供了支撑。与此同时，欧元区3月PMI初值数据大幅低于预期，标普全球首席经济学家直言数据“正在敲响滞胀警钟”，欧元因此承压。EBC金融集团（EBC Group）分析认为，美欧经济基本面的分化正在重新显现，美元短期或获得喘息。

一、欧元区PMI：滞胀警钟敲响

标普全球周二公布的初值数据显示，欧元区3月综合PMI从2月的51.9降至50.5，创去年5月以来最低水平，勉强守住50荣枯线。服务业PMI初值跌至50.1，远不及预期的51.1；制造业PMI初值则逆势升至51.4，创45个月新高，部分原因在于客户为规避战争带来的供应链风险而提前囤货。

德国、法国同步降温：

• 德国：综合PMI超预期降至51.9，制造业意外走强但服务业趋弱。

• 法国：综合PMI滑落至48.3，创五个月新低，连续三月处于荣枯线以下。

标普全球首席商业经济学家Chris Williamson直言：“3月欧元区PMI初值正在敲响滞胀警钟——中东战争正在大幅推高价格，同时遏制增长。”企业成本正以逾三年来最快速度上涨。

二、美国经济数据：表现良好，支撑美元

时段内美国公布的经济数据表现良好，为美元反弹提供了动力。具体数据包括：

• 美国2月进口物价指数月率

• 美国第四季度经常帐

此外，地缘紧张局势挥之不去，市场的避险情绪重燃，也对美元构成支撑。

三、美联储官员表态：巴尔警示通胀压力

美联储理事巴尔周二表示，美联储可能需要在“一段时间内”保持利率稳定，之后才有必要进一步降息。他指出，通胀率持续高于美联储2%的目标，以及中东持续冲突带来的风险。

巴尔强调，虽然“希望”今年通胀率能够下降，但随着油价上涨推高汽油和其他消费成本，这一希望可能面临风险。“在考虑进一步降低政策利率之前，我希望看到商品和服务价格通胀持续回落的证据，前提是劳动力市场状况保持稳定。”

四、EBC技术分析与策略参考

五、EBC核心观点

EBC金融集团研究总监指出：“欧元区PMI数据清晰地揭示了中东战争对欧洲经济的‘不对称打击’——能源成本飙升正在推高价格、抑制增长，将欧洲推入滞胀的阴影。而美国经济数据展现出的韧性，则为美元提供了相对优势。短期看，这种基本面分化可能支撑美元维持强势；但中期看，全球滞胀风险的蔓延，最终将考验所有央行的政策智慧。”

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