【伦敦，2026年3月23日】 周一（3月23日）亚洲时段，日本国债市场遭遇猛烈抛售，收益率全线飙升。10年期日本国债收益率大幅上升6个基点至2.32%，已逼近1999年1月创下的历史最高水平（约2.35%）。5年期收益率亦升至1.72%，距离其历史峰值仅一步之遥。EBC金融集团（EBC Group）分析认为，这一剧烈波动的直接导火索是中东冲突升级引发的全球通胀恐慌——特朗普对伊朗发出48小时最后通牒，要求其开放霍尔木兹海峡，否则将对伊朗发电厂发动袭击。日本作为主要能源进口国，正站在全球通胀传导链条的最前沿。

一、事件核心：特朗普的最后通牒引爆市场

周一亚市开盘前，特朗普在Truth Social平台发布最新威胁：“如果伊朗不完全开放、毫无威胁地开放霍尔木兹海峡，我将在48小时内摧毁他们的发电厂，从最大的开始。”这一最后通牒的截止时间为纽约时间周一晚上。

消息一出，市场对能源供应中断的担忧急剧升温。霍尔木兹海峡作为全球约20%石油与30%液化天然气的运输咽喉，其潜在封锁将直接冲击全球能源价格。原油期货随之大幅波动，推升全球输入型通胀预期。

二、日本：通胀传导的“最前沿”

日本作为全球主要能源进口国，对油价波动高度敏感。根据市场估算，油价每桶上涨10美元，就可能使日本核心CPI额外抬升0.3-0.5个百分点。叠加日元贬值压力，通胀压力正通过能源渠道快速向债券市场传导。

银行间市场报价显示，本周初10年期日债收益率已较上周五累计跳升逾10个基点，交易员正快速定价日本央行未来数月加息概率显著上升。

三、日本央行内部分歧：加息概率已超70%

尽管日本央行上周维持政策利率在0.75%不变，但董事会内部已出现明显分歧。一名委员连续两次会议提议加息25个基点，理由正是中东冲突带来的上行通胀风险。

市场已迅速反应：目前对日本央行年内再加息一次的概率已推高至70%以上，收益率曲线陡峭化明显。10年期日债收益率距历史峰值仅差约3个基点，突破在即。

四、全球共振：美债收益率高位运行

日本国债的抛售并非孤立事件，而是全球债券市场对地缘政治敏感性的集中体现：

• 美债同步承压：美国10年期国债收益率已连续数周处于数月高位，最新报4.39%。

• 通胀预期共振：若霍尔木兹海峡持续受阻，原油、天然气价格将通过全球贸易链条传导至各大经济体，间接抬高融资成本，抑制消费和投资。

  
  

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五、EBC核心观点

EBC金融集团研究总监指出：“日本国债收益率的飙升，是中东战火通过全球能源与通胀链条传导至亚洲市场的第一声警报。特朗普的最后通牒将霍尔木兹海峡的命运置于48小时的倒计时中，而市场正在用真金白银投票——它赌的是，这场能源危机不会很快结束。对于投资者而言，这意味着全球利率环境正面临新一轮上行风险的考验。无论是日元、日债，还是依赖能源进口的经济体，都将在风暴中重新定价。”

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